明星公司業(yè)績踩雷拖后腿 中小公司成創(chuàng)業(yè)板亮點

原標(biāo)題：明星公司業(yè)績踩雷拖后腿 中小市值公司成創(chuàng)業(yè)板新亮點

盡管中報披露期才剛過半，但662家創(chuàng)業(yè)板上市公司已全部披露了2017年中報預(yù)告。數(shù)據(jù)顯示，上半年創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績預(yù)喜率超過7成，相比2016年同期小幅升高。不過，二季度創(chuàng)業(yè)板整體凈利潤增速降至24.3%(剔除溫氏股份)，主要受到溫氏股份、樂視網(wǎng)、東方財富等一批明星公司業(yè)績下降影響，但同時，創(chuàng)業(yè)板一批中小市值公司主營業(yè)務(wù)競爭力不斷提升，業(yè)績表現(xiàn)亮眼。此外，去年以來并購重組降溫，并購并表對業(yè)績增厚貢獻(xiàn)不足，在外延式并購重組減少的同時，回歸內(nèi)生性增長、深耕主營業(yè)務(wù)成為越來越多公司的選擇。

七成公司業(yè)績預(yù)喜

羊城晚報記者據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2017年上半年，662家創(chuàng)業(yè)板上市公司中，業(yè)績預(yù)喜的公司合計為477家，占比為72.05%，相對于去年同期的68.77%小幅提高。同時，業(yè)績預(yù)憂的公司合計為184家，比例為27.80%，相對于去年同期的30.65%也有所降低。

從業(yè)績增速上看，創(chuàng)業(yè)板一、二季度的業(yè)績出現(xiàn)明顯分化。根據(jù)國金證券研報測算，創(chuàng)業(yè)板上半年凈利潤同比增速約為7%，其中，一季度增長11.2%，二季度增長約為4.9%。由于創(chuàng)業(yè)板第一大市值公司溫氏股份受農(nóng)產(chǎn)品價格下降影響業(yè)績大降，對創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績造成明顯影響，剔除溫氏后的創(chuàng)業(yè)板上半年凈利潤增速回升至24.58%，但二季度增速僅為24.3%，仍低于一季度的27%。

中小市值公司表現(xiàn)亮眼

盡管大市值公司表現(xiàn)影響創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績，但中小市值創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績十分亮眼，成為中報披露季的一抹亮色。剔除溫氏股份，創(chuàng)業(yè)板市值排名前5%的大市值公司共有31家，上半年預(yù)計凈利潤同比增長24.9%，相比一季度的31.9%大幅下滑，而其余中小市值公司上半年凈利潤同比增長24.5%，其中，市值在50-300億間的305家中市值公司中報預(yù)告凈利潤同比增加31.8%。這意味著，創(chuàng)業(yè)板大市值公司的增速已與中小市值公司持平。

值得注意的是，這批表現(xiàn)搶眼的中小市值公司的業(yè)績增長主要得益于主營業(yè)務(wù)的增長。如智飛生物實現(xiàn)凈利潤1.57億元-1.93億元，增長幅度為12倍至15倍，就是得益于主營業(yè)務(wù)疫苗產(chǎn)品的增長。

中銀國際研報的統(tǒng)計也印證了這一點。數(shù)據(jù)顯示，中小板外延并購利潤貢獻(xiàn)由2016年上半年的9%下滑至2017年的8%，而創(chuàng)業(yè)板的外延并購利潤貢獻(xiàn)率更從38%大幅回落至17%。剔除“有并表”的公司，創(chuàng)業(yè)板的內(nèi)生增長達(dá)到17%，高于2016年中報的11%。中銀國際認(rèn)為，中小創(chuàng)的內(nèi)生增速已企穩(wěn)回升。

明星公司頻頻踩雷

創(chuàng)業(yè)板二季度增速下滑，一批明星公司業(yè)績踩雷是重要原因之一。創(chuàng)業(yè)板第一股溫氏股份業(yè)績預(yù)告顯示，上半年實現(xiàn)凈利潤16～19億元，同比下降超7成。溫氏股份解釋，主要受到商品肉豬盈利水平大幅下降、養(yǎng)雞業(yè)受到H7N9事件影響。

最近深陷危機(jī)的樂視網(wǎng)更是預(yù)告巨虧6.4億元，同比下降324%，成為預(yù)虧損最大的創(chuàng)業(yè)板公司。因國內(nèi)資本市場行情低迷，東方財富、同花順、網(wǎng)宿科技、掌趣科技等權(quán)重股業(yè)績也受到影響。同花順凈利潤預(yù)計同比下降3成以內(nèi)，東方財富上半年凈利潤預(yù)計同比減少10.93%-34.68%。網(wǎng)宿科技凈利潤預(yù)計同比下降為20%-40%，掌趣科技凈利潤下降20%-50%。

并購重組驟減影響業(yè)績

記者注意到，并購重組大減是拖累業(yè)績的重要因素。2010年至今，創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)大量并購重組案例，在公司賬面上形成了巨額的并購商譽(由并購交易中，支付對價超過標(biāo)的公允價值部分形成的)，截至今年第一季度，創(chuàng)業(yè)板所有公司的商譽共2110億元。但去年以來，監(jiān)管層嚴(yán)控跨界并購重組，創(chuàng)業(yè)板公司跨界并購數(shù)量和金額雙雙下降，依靠外延式并購增厚業(yè)績的效果驟減。

數(shù)據(jù)顯示，57家在過去一年內(nèi)發(fā)生過重大資產(chǎn)重組的公司中報凈利潤高達(dá)88.5%，而剔除掉溫氏股份和一年內(nèi)發(fā)生過重大資產(chǎn)重組的創(chuàng)業(yè)板公司后，創(chuàng)業(yè)板上半年增速則降至19.4%。

羊城晚報記者 莫謹(jǐn)榕