連續(xù)瘋漲的國(guó)際金價(jià)出現(xiàn)跳水 后市如何聽(tīng)業(yè)內(nèi)怎么說(shuō)

原標(biāo)題：站在“十字路口”的黃金

連續(xù)瘋漲的國(guó)際金價(jià)，終于跌了。4月12日，一度沖破2400美元/盎司大關(guān)的國(guó)際金價(jià)盤(pán)中大跳水，倫敦現(xiàn)貨黃金收跌1.25%，報(bào)2343.29美元/盎司；COMEX黃金期貨收跌0.53%，報(bào)2360.2美元/盎司。

盡管現(xiàn)貨黃金和期貨黃金的報(bào)價(jià)相比于前幾日略有下跌，但是從長(zhǎng)時(shí)間維度來(lái)看，這一價(jià)格仍處于高位區(qū)間。金價(jià)“跳水”后能否繼續(xù)沖高?其背后底層邏輯是什么?

暴漲背后是啥邏輯?

今年3月，自從美聯(lián)儲(chǔ)公布最新利率決策后，金價(jià)便開(kāi)始“狂飆”，直至突破2360美元/盎司關(guān)口。

與此同時(shí)，國(guó)家外匯管理局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，我國(guó)黃金儲(chǔ)備7274萬(wàn)盅司，環(huán)比增加16萬(wàn)盅司。值得注意的是，這已是我國(guó)連續(xù)第17個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備。

知名經(jīng)濟(jì)學(xué)者盤(pán)和林表示，金價(jià)上漲分為主要原因和次要原因。主要原因是投資人預(yù)期全球無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率即將下降，簡(jiǎn)單說(shuō)就是美聯(lián)儲(chǔ)可能要從加息轉(zhuǎn)向降息，美元寬松會(huì)使得美元貶值，而美元貶值促進(jìn)金價(jià)上漲。次要原因是美元全球地位下降，各國(guó)央行更加重視增加黃金儲(chǔ)備，其中有一小部分國(guó)家甚至直接跳出了美元結(jié)算系統(tǒng)，而這部分國(guó)家自身也要開(kāi)展國(guó)際貿(mào)易，所以就用黃金儲(chǔ)備支撐新的國(guó)與國(guó)之間貨幣結(jié)算方式，所以黃金上漲也是因?yàn)檠胄性谠黾觾?chǔ)備的原因。

也就是說(shuō)，金價(jià)漲到現(xiàn)在，源于地緣政治摩擦和美元信用受損后，人們對(duì)于資產(chǎn)避險(xiǎn)的擁護(hù)。金價(jià)漲到目前高度，是在全球央行瘋狂購(gòu)入的基礎(chǔ)上，大眾入局推升價(jià)格導(dǎo)致的。

對(duì)于本輪金價(jià)上漲的刺激因素，多位業(yè)內(nèi)人士均提到了美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策、地緣緊張、避險(xiǎn)需求、央行購(gòu)金等因素，部分專(zhuān)家表示以美債實(shí)際收益率為核心的分析框架已不能完全解釋本輪金價(jià)的上漲。

未來(lái)金價(jià)走勢(shì)如何?

目前，黃金市場(chǎng)情緒中已經(jīng)出現(xiàn)一定的畏高跡象，金價(jià)上漲的持續(xù)性如何?

國(guó)泰君安證券分析稱(chēng)，我國(guó)黃金價(jià)格后續(xù)走勢(shì)，很大程度上取決于我國(guó)貨幣政策取向。短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利率與政策利率脫錨持續(xù)，貨幣政策更加注重結(jié)構(gòu)性調(diào)控，政策利率下行必要性降低，央行購(gòu)金需求或有所放緩。

另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)近期降息概率近一步走低。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月未季調(diào)CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))同比上漲3.5%，創(chuàng)2023年9月以來(lái)新高，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。

中金公司認(rèn)為，今年以來(lái)美國(guó)通脹放緩的速度減慢，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然強(qiáng)勁，消費(fèi)者支出穩(wěn)健，房地產(chǎn)與制造業(yè)回暖。同時(shí)，金融條件維持寬松，企業(yè)融資成本下降，股市亮眼表現(xiàn)支持家庭部門(mén)財(cái)富擴(kuò)張。從經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息的緊迫性和必要性下降，今年美聯(lián)儲(chǔ)可能難以遵循其降息三次的指引，由此下調(diào)降息次數(shù)的預(yù)測(cè)至一次，降息的時(shí)點(diǎn)或推后至第四季度。

高盛分析師認(rèn)為，利率市場(chǎng)需要認(rèn)真考慮利率在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高水平的可能性，至少持續(xù)到今年夏季，甚至可能持續(xù)到年底。高盛調(diào)整預(yù)期，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)首次降息將在7月，而非6月。摩根大通資產(chǎn)管理公司首席全球策略師認(rèn)為，這份報(bào)告顯示美聯(lián)儲(chǔ)6月降息的大門(mén)已經(jīng)關(guān)上。

總體來(lái)說(shuō)，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)消費(fèi)勢(shì)頭強(qiáng)勁，在一定程度上可能會(huì)延緩美聯(lián)儲(chǔ)降息的節(jié)奏。在此基礎(chǔ)上，市場(chǎng)對(duì)黃金價(jià)格繼續(xù)上漲的期待可能會(huì)有所降低。美聯(lián)儲(chǔ)降息作為金價(jià)上漲的重要因素，如其它外部環(huán)境尚未改變，金價(jià)或呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)的趨勢(shì)。

目前是否適合投資?

進(jìn)入4月以來(lái)，黃金價(jià)格延續(xù)3月的漲勢(shì)，連續(xù)8個(gè)交易日創(chuàng)新高。盡管當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)金價(jià)有所回落，但是國(guó)內(nèi)足金飾品價(jià)格依然身處高位沖破720元/克大關(guān)。以2022年銷(xiāo)售額已經(jīng)超越愛(ài)馬仕和勞力士的周大福為例，4月14日足金飾品報(bào)價(jià)為726元/克，黃金回收價(jià)格為537元/克，兩者相差189元/克。

一般來(lái)說(shuō)，黃金變現(xiàn)的渠道主要有實(shí)物黃金出售、黃金ETF贖回、黃金期貨合約平倉(cāng)以及黃金賬戶(hù)提取或轉(zhuǎn)換，但是對(duì)于大多數(shù)普通消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，實(shí)物黃金出售是最簡(jiǎn)單直接的途徑。

在菏澤市運(yùn)營(yíng)著十家金店的張先生告訴記者，去年9月，有名顧客一次性出售1千克足金金條，按照當(dāng)時(shí)回收金價(jià)465元/克來(lái)計(jì)算，這位顧客變現(xiàn)46.5萬(wàn)元。據(jù)了解，這名顧客是在2015年前后購(gòu)入金條，所以?xún)糍嵈蟾旁?6.5萬(wàn)元，但是沒(méi)想到還不到一年時(shí)間，按照如今的價(jià)格計(jì)算，這名顧客大約少賺6.5萬(wàn)元。

“黃價(jià)小幅度微降后，立馬有人詢(xún)問(wèn)我還支不支持黃金回收，但是去年經(jīng)歷了一小波變現(xiàn)熱潮后，今年除品牌加盟店，我們暫停了回收業(yè)務(wù)，希望能把現(xiàn)金流握在自己手中。今年金價(jià)大漲后，銷(xiāo)售受到一定沖擊，在備貨上我們也傾向于保守些，不會(huì)像往年為迎接小長(zhǎng)假而貿(mào)然大量進(jìn)貨。”張先生表示道。

此外，記者發(fā)現(xiàn)市面上的黃金回收價(jià)格差異很大，個(gè)人當(dāng)鋪和品牌回收差價(jià)最多能達(dá)到20元/克。“黃金回收‘套路’很多，比如通過(guò)‘鬼秤’偷減克數(shù)，或者以黃金成色不好來(lái)壓價(jià)，但是一般來(lái)說(shuō)黃金重量偏差在0.03克之內(nèi)，所以還是建議消費(fèi)者去頭部金店或者銀行變現(xiàn)。”張先生提醒道。

如今，黃金站在投資與投機(jī)的十字路口。知名經(jīng)濟(jì)學(xué)者盤(pán)和林表示，從投機(jī)的角度來(lái)說(shuō)，任何一種商品，不管是股票還是大宗商品，一旦突破歷史高點(diǎn)，勢(shì)必會(huì)延續(xù)一輪趨勢(shì)，所以黃金交易當(dāng)前是最活躍階段，活躍的交易會(huì)推波助瀾讓金價(jià)更高，而更高的金價(jià)也會(huì)激勵(lì)更多投機(jī)資金進(jìn)入其中，從而引發(fā)一輪黃金大牛市，“但是從投資的角度來(lái)說(shuō)，現(xiàn)階段是不合適的，因?yàn)辄S金并不具備產(chǎn)生孳息的功能，大牛市會(huì)生小牛市，股票對(duì)應(yīng)的企業(yè)會(huì)賺錢(qián)盈利，債券有利息。而大黃金不會(huì)生小黃金，所以金價(jià)在大行情結(jié)束后會(huì)價(jià)值回歸，而一旦開(kāi)始價(jià)值回歸，黃金就不再好脫手。”

半島全媒體記者　管亞楠　實(shí)習(xí)生　　 張磊