6908億元、6748億元、9149億元、8875億元、10741億元……短短一周內(nèi)A 股成交額超過(guò)4萬(wàn)億元。而僅12月5日滬深兩市成交額就突破萬(wàn)億元，不斷刷新國(guó)內(nèi)乃至全球股票市場(chǎng)的成交額記錄。上周，A股的瘋狂讓不少業(yè)內(nèi)人士都驚訝不已。但冷靜過(guò)后 ，不妨思考下“任性A股”的背后 ，天量資金從何而來(lái)?一周之內(nèi)4萬(wàn)億資金是否正常?后市是否還會(huì)有如此大規(guī)模資金入場(chǎng)?上周到底誰(shuí)在賺錢(qián)?狂歡之后，大盤(pán)還能不能漲?
■天量資金哪里來(lái)?
房地產(chǎn)、理財(cái)、兩融、散戶(hù)
12月1日至5日的一個(gè)交易周內(nèi)，A股成交額超過(guò)4.24萬(wàn)億元，其中，5日滬深兩市成交逾1.07萬(wàn)億元，成為全球股市單日成交額新高。上證綜指上漲9.5%，成為近六年來(lái)最大單周漲幅。
那么成交額急劇膨脹的背后，巨額資金從哪里來(lái)?國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜認(rèn)為，A股天量資金中，房地產(chǎn)資金和理財(cái)資金入市起了很大的推動(dòng)作用。“房地產(chǎn)目前仍處于下行的狀態(tài)，投資者勢(shì)必會(huì)尋找成長(zhǎng)性更好的資產(chǎn)配置方式。同時(shí)，今年以來(lái)理財(cái)產(chǎn)品萎縮厲害，大量放入貨幣基金、固定收益等銀行理財(cái)基金受股票財(cái)富效應(yīng)影響，開(kāi)始奔向A股市場(chǎng)。”林采宜說(shuō)。此外，她提醒說(shuō)，我國(guó)的銀行理財(cái)資產(chǎn)規(guī)模在20萬(wàn)億元左右，哪怕分流一小部分銀行理財(cái)資金流入股市，那都將使得A股的成交額增加得不得了。同時(shí)，林采宜認(rèn)為私募基金和公募基金也是推高此次天量資金的主力。
馬基金青島分公司負(fù)責(zé)人李正光分析說(shuō)，滬深兩市天量頻現(xiàn)，與近期融資融券業(yè)務(wù)日漸火爆不無(wú)關(guān)系。截至12月2日，融資余額已經(jīng)達(dá)到了8472億元。此外，滬港通和QFII引入的境外投資者增量資金入市明顯。
當(dāng)然，中國(guó)散戶(hù)也是此波行情的主力軍之一。上周滬深兩市新增股票賬戶(hù)數(shù)為37.01萬(wàn)戶(hù)，上周平均單日凈轉(zhuǎn)入1723億元。證監(jiān)會(huì)上周五表態(tài)稱(chēng)，11月24日至12月4日，各類(lèi)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者凈買(mǎi)入309億元，自然人凈買(mǎi)入659億元，持有A股市值10萬(wàn)元以下的個(gè)人投資者凈買(mǎi)入更多。
■萬(wàn)億入市正常嗎?
業(yè)內(nèi)人士提醒防范風(fēng)險(xiǎn)
“一天超萬(wàn)億資金入市，這真的正常嗎?”島城一投資者疑惑地說(shuō)。市場(chǎng)如此瘋狂地上漲，資金如此瘋狂地入市，新股民直呼看不懂，老股民直呼不正常。
“市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)出來(lái)了，無(wú)論是小散還是游資、機(jī)構(gòu)投資者，在趨利的本性下，都向股市聚集，這就導(dǎo)致現(xiàn)在的部分個(gè)股走勢(shì)已經(jīng)很難單純從技術(shù)面和基本面來(lái)分析，更多的是市場(chǎng)情緒化推動(dòng)。”海通證券湛山一路營(yíng)業(yè)部首席投顧孔力前分析說(shuō)。
島城某資深投顧則認(rèn)為，引導(dǎo)資金入股市是對(duì)的，但目前這種局面鐵定是不健康的，所以未來(lái)成交量和融資余額未必如投資者預(yù)期得那么樂(lè)觀，以券商板塊為例，投資者最好見(jiàn)好就收。
“島上論劍”劍客青島蛤蜊則直言，目前大盤(pán)“很危險(xiǎn)”。“從12月5日的走勢(shì)來(lái)看，全天滬深兩市僅300余只股上漲，超2000只個(gè)股下跌，10余只股跌停。而且不少中小盤(pán)股都是放量下跌。目前股市漲得很不正常，短期調(diào)整可能性較大。”青島蛤蜊分析說(shuō)。
值得注意的是，與2006～2007年的牛市不同，2014年開(kāi)啟的這一輪牛市出現(xiàn)“經(jīng)濟(jì)增速往下走，股市往上走”的怪象，被市場(chǎng)稱(chēng)為“改革牛”“轉(zhuǎn)型牛”。中國(guó)社科院金融市場(chǎng)研究室副主任尹中立認(rèn)為，有場(chǎng)外資金對(duì)二級(jí)市場(chǎng)覬覦已久，且是有組織的行為，專(zhuān)門(mén)選擇二級(jí)市場(chǎng)資金缺少時(shí)進(jìn)場(chǎng)。
■場(chǎng)外資金敢進(jìn)嗎?
踏空者等著回調(diào)后大舉殺入
12月5日滬指163點(diǎn)的寬幅震蕩，讓部分投資者開(kāi)始擔(dān)心后續(xù)A股是否還會(huì)繼續(xù)放出天量。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士多持肯定的態(tài)度。雖然目前對(duì)場(chǎng)外還有多少資金沒(méi)有入場(chǎng)很難判定，但依然有不少踏空的場(chǎng)外資金虎視眈眈，等待回調(diào)之后大舉入場(chǎng)。
“近期不少投資者，尤其是前期踏空的投資者都在等待機(jī)會(huì)，一旦回調(diào)，會(huì)有大筆資金調(diào)倉(cāng)買(mǎi)入權(quán)重股，從而繼續(xù)帶動(dòng)大盤(pán)拉升。”李正光分析說(shuō)。
國(guó)信證券香港中路營(yíng)業(yè)部投顧王清陽(yáng)也認(rèn)為，本次行情的邏輯是改革釋放紅利和政策面引導(dǎo)資金利率下行，利好經(jīng)濟(jì)從而利好股市，一旦形成共識(shí)，場(chǎng)外資金會(huì)大規(guī)模搬家流入市場(chǎng)，資金推動(dòng)原來(lái)大盤(pán)股的估值修復(fù)。
“滿(mǎn)倉(cāng)踏空”的老股民李先生就是其中一員，李先生介紹說(shuō)：“你看我這滿(mǎn)倉(cāng)都是中小盤(pán)股，題材股，現(xiàn)在看來(lái)我得調(diào)整思路了，一旦大盤(pán)近期回調(diào)，我就把手里盈利的小盤(pán)股處理掉一些，再添點(diǎn)資金轉(zhuǎn)向二線(xiàn)大藍(lán)籌。”李先生說(shuō)。
此外，值得注意的是，隨著行情轉(zhuǎn)暖，新開(kāi)戶(hù)者以及大量“僵尸戶(hù)”開(kāi)始復(fù)活。這部分投資者將給A 股帶來(lái)新的資金量，同時(shí)也為股指再創(chuàng)新高天量添磚加瓦。”島城某券商營(yíng)業(yè)部客戶(hù)部負(fù)責(zé)人介紹。
■調(diào)整信號(hào)為啥失靈?
獲利效應(yīng)明顯，巨資入市推高股指
12月1日滬指沖高2700點(diǎn)翻綠終結(jié)“七連陽(yáng)”，4日中國(guó)石化、中國(guó)石油罕見(jiàn)同時(shí)聯(lián)袂漲停……每次就當(dāng)投資者以為大盤(pán)釋放將要調(diào)整的信號(hào)時(shí)，A股總是出其不意地給出“驚喜”。
以“兩桶油”漲停為例 ，按照以往歷史經(jīng)驗(yàn)，兩桶油漲停，股票市場(chǎng)將經(jīng)歷一波調(diào)整行情。不過(guò)，12月5日的大盤(pán)并沒(méi)有被“嚇趴下”，雖然盤(pán)中寬幅震蕩，但滬深兩市仍交出一份超萬(wàn)億元的成交額成績(jī)單。證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，按照5日收盤(pán)點(diǎn)位計(jì)算，自11月24日此波行情啟動(dòng)以來(lái)，滬深股指累計(jì)漲幅分別達(dá)到18.13%和6.94%。
既然不確定因素這么多，A 股為什么還能這么瘋?對(duì)此，孔力前分析說(shuō)，“在大盤(pán)上漲，獲利效應(yīng)明顯的背景下，感覺(jué)現(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)都浮躁了，無(wú)論是機(jī)構(gòu)還是市民，都跟風(fēng)進(jìn)入股市，大盤(pán)在市場(chǎng)的推動(dòng)下資金量不斷放大，指數(shù)也開(kāi)始飆漲。”孔力前分析說(shuō)。
李正光則認(rèn)為，不能簡(jiǎn)單地把歷史經(jīng)驗(yàn)套在現(xiàn)在的A股上，“牛市還是處于剛啟動(dòng)階段，滬指短期還是有望破3000點(diǎn)。“短期內(nèi)大盤(pán)見(jiàn)頂可能性不大，但在大盤(pán)上漲到3000點(diǎn)后，本年度任務(wù)基本完成，大盤(pán)將以橫盤(pán)震蕩為主，前期滯漲的個(gè)股將迎來(lái)上漲的機(jī)會(huì)。”李正光說(shuō)。
■到底是誰(shuí)最賺錢(qián)?
傭金和兩融利息大增，券商成大贏家
上周A股狂攬4萬(wàn)億元，那由此產(chǎn)生的盈利到底進(jìn)了誰(shuí)的腰包呢?“券商絕對(duì)是這波牛市行情最大的贏家。”島城某券商投顧說(shuō)道。該投顧給記者算賬說(shuō)，目前國(guó)內(nèi)股票最低交易傭金標(biāo)準(zhǔn)為萬(wàn)分之三，以此計(jì)算，僅5日一天，超萬(wàn)億的成交額就將給券商帶來(lái)傭金收入高達(dá)3億元。除了傭金，最近日漸火爆的兩融業(yè)務(wù)則能給券商帶來(lái)更豐厚的收益。“股民用兩融賬戶(hù)進(jìn)行交易，其傭金比普通賬戶(hù)傭金至少高出2～3個(gè)點(diǎn)，多的則是普通賬戶(hù)的好幾倍。”島城某券商投顧投顧說(shuō)。以目前主流券商通用的8.6%的融資利率測(cè)算,每日8000億元的兩融余額可為券商貢獻(xiàn)大約2億元利息。
伴隨著股市的高歌猛進(jìn),基金也出現(xiàn)了大幅上漲的趨勢(shì)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,上周近九成基金上漲,不少之前被套的投資者都“解套”了。此外，喜好重倉(cāng)藍(lán)籌股的險(xiǎn)資此次也賺了不少。據(jù)粗略計(jì)算,截至2014年三季度末,保險(xiǎn)公司持有439.83億股銀行股,此輪股市大漲至少為保險(xiǎn)公司帶來(lái)浮盈逾百億元。
在市南區(qū)工作的王力雖是新手，卻在上周賺大了。“看著銀行和券商股漲得那么好，12月1日我拿出2萬(wàn)元本金買(mǎi)了招商銀行，一周下來(lái)，累計(jì)漲幅已經(jīng)達(dá)到20% ，一周賺4000元，都快趕上一個(gè)月的工資了。”
不過(guò)，在炒股快20年的股民老郭看來(lái)，王力的操作“太危險(xiǎn)了”。“我沒(méi)他那么膽大，我是按照我的思路來(lái)選股，多是題材股和中小盤(pán)股，上周幾乎沒(méi)漲，有時(shí)個(gè)別股盤(pán)中還能翻綠，但我還是覺(jué)得銀行、券商這些前期漲得太大的股票不敢進(jìn)。”老郭說(shuō)。
■還能狂歡多久?
大行情確定，板塊輪動(dòng)個(gè)股機(jī)會(huì)多
大盤(pán)未來(lái)如何走，想必是島城投資者最關(guān)心的問(wèn)題了。不過(guò)，有趣的是，目前判斷未來(lái)A 股能漲多少點(diǎn)成為策略分析師的頭疼事。摩根士丹利首席策略師Jonathan Garner為首的分析師們?cè)诮诘难袌?bào)中給出了當(dāng)前最寬幅的預(yù)測(cè) ，其認(rèn)為明年上證綜合指數(shù)的目標(biāo)范圍在2192點(diǎn)到16785點(diǎn)之間，即較當(dāng)前水平下跌28%，或上升453%。
“歷史上每一次成交量放出天量紀(jì)錄之后，都會(huì)迎來(lái)一輪相當(dāng)深度的回落和調(diào)整。小散及股民不要為機(jī)構(gòu)埋單，尤其是不要為券商股和銀行股接盤(pán)。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示。
申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席市場(chǎng)分析師桂浩明則認(rèn)為，盡管從技術(shù)分析等多個(gè)角度來(lái)說(shuō)，大盤(pán)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)也在加大。只是這些不確定性現(xiàn)在已經(jīng)被淹沒(méi)在資金大潮中，在這種情況下，投資者首先還是要看清趨勢(shì)，既然眼下股指拒絕深幅調(diào)整并且急速上漲，那么就應(yīng)順勢(shì)而為，堅(jiān)定持股。
申銀萬(wàn)國(guó)證券山東路營(yíng)業(yè)部投顧吳啟亮分析說(shuō)，牛市向上大行情目前是確定的，在板塊輪動(dòng)下，個(gè)股都有機(jī)會(huì)。“從金融發(fā)力，到有色金屬拉升，再到‘兩桶油’漲停，市場(chǎng)輪動(dòng)明顯，后市操作上 ，激進(jìn)的投資者可介入‘大象股’，穩(wěn)健的投資者則可以繼續(xù)介入自己熟悉的，主流資金流入的板塊。”吳啟亮分析說(shuō)。記者 林偉萍 實(shí)習(xí)生 王俊
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