中國股市迎來最好發(fā)展期。一個(gè)清晰的邏輯是，國家空前重視資本市場，下決心讓市場在資源配置中起決定性作用。眾所周知，李克強(qiáng)總理在今年兩會(huì)的政府工作報(bào)告明確資本市場“承載著改革夢想”;央行行長周小川表態(tài)資金進(jìn)入股市也是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì);證監(jiān)會(huì)主席肖鋼表示，去年7月啟動(dòng)的牛市行情是對改革開放紅利預(yù)期的反應(yīng)，是各項(xiàng)利好政策疊加的結(jié)果，有其必然性和合理性……這一系列政策信號及高層表態(tài)，極大地激發(fā)投資者投資股市的熱情。市場人士直言這是“國家牛市”起步。
當(dāng)下中國確實(shí)比以往任何時(shí)候都更需要一個(gè)牛市。誠如證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸所說：“股市的平穩(wěn)健康發(fā)展，對于增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心、擴(kuò)大直接融資規(guī)模、加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級意義重大。”
應(yīng)該看到，作為一個(gè)投機(jī)場所，股市需要“非理性繁榮”，但更需要基于經(jīng)濟(jì)基本面的“理性繁榮”。這是研究市場投機(jī)行為的專家羅伯特·席勒在其《非理性繁榮》中提出的，該書問世震驚了整個(gè)華爾街。可是，國內(nèi)有人說“當(dāng)前這輪牛市行情沒有得到基本面支撐”，這是對基本面的誤讀。因?yàn)闊o論從中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本身，還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要來看，中國股市規(guī)模擴(kuò)展是必然的趨勢。否則，就無法支撐起中國如此巨大規(guī)模的實(shí)體經(jīng)濟(jì)與市場。這才是中國經(jīng)濟(jì)最核心的基本面。
還應(yīng)該看到，“理性繁榮”要形成資本市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互動(dòng)的發(fā)展格局，就需要保持股市的平穩(wěn)健康發(fā)展。從國內(nèi)實(shí)際情況看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)迫切需要一個(gè)以價(jià)值為基礎(chǔ)的理性發(fā)展和持久繁榮的股票市場，以大幅度增加企業(yè)的股權(quán)融資，降低企業(yè)負(fù)債率，減少財(cái)務(wù)成本。資本市場的資源配置目的就是找到國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)，制造經(jīng)濟(jì)增長新引擎。如當(dāng)前中國的“互聯(lián)網(wǎng)+”和“智能+”行動(dòng)計(jì)劃以及“一帶一路”戰(zhàn)略、“中國制造2025”規(guī)劃方案等。換言之，高層樂見股市通向“理性繁榮”。
為了股市平穩(wěn)健康發(fā)展，證監(jiān)會(huì)今年3月以來加強(qiáng)對兩融、信披的常態(tài)化監(jiān)管，并立案調(diào)查31家違法違規(guī)上市公司。另一方面需要中國股市改革實(shí)現(xiàn)重大突破，比如繼滬深300股指期貨之后，上證50和中證500股指期貨近日掛牌交易;滬港通之后，深港通也在緊鑼密鼓籌劃之中;《證券法》修訂草案近日提請全國人大常委會(huì)一審，股票發(fā)行注冊制也有望盡快落地。
滬深交易所正著力于完善市場交易結(jié)構(gòu)，提高機(jī)構(gòu)投資者的持股比重，改善投資風(fēng)格和提高產(chǎn)品的差異性，比如引入偏重長期投資的養(yǎng)老金，有助于提高投資風(fēng)格差異性，改善市場交易結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)理性投資理念和交易行為的形成，有助于中國股市長期健康成長。業(yè)界呼吁，當(dāng)前混改潮起，養(yǎng)老金入市正其時(shí)。在這一輪國企混改中引入養(yǎng)老金的參與，不論是從當(dāng)前養(yǎng)老金的統(tǒng)籌安排還是期望收益來看，都切實(shí)可行。
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