最嚴私募基金新規(guī)出臺 設置不少于24小時冷靜期

在將近4個月的醞釀之后，被稱為史上最嚴厲的私募基金新規(guī)終于出臺了。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會日前發(fā)布 《私募投資基金募集行為管理辦法》(以下簡稱《辦法》)，《辦法》從今年7月15日開始施行。根據(jù)《辦法》，7月15日以后，“朋友圈賣產(chǎn)品”、“承諾保本保收益”等行為都將受到監(jiān)管。違規(guī)者將被納入黑名單，而情節(jié)嚴重的，更將移送中國證監(jiān)會處理。

根據(jù)基金業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，截至2016年2月，中國基金業(yè)協(xié)會共辦結(jié)236件(次)涉嫌違規(guī)的私募案件，案件涉及的主要違法違規(guī)類型表現(xiàn)為公開宣傳、虛假宣傳、保本保收益、向非合格投資者募集資金、非法集資、非法吸收公眾存款等，其中多數(shù)為發(fā)生在募集環(huán)節(jié)的問題。

虛假宣傳有五大表現(xiàn)

據(jù)基金業(yè)協(xié)會披露，在辦理自律案件、投訴舉報以及與行政對接案件的過程中，發(fā)現(xiàn)一些機構公開或者變相公開宣傳私募基金產(chǎn)品，主要表現(xiàn)為通過公司網(wǎng)站、微信公眾號、工作人員撥打電話等方式公開宣傳推介私募基金產(chǎn)品。

記者采訪了解到，虛假宣傳主要表現(xiàn)在以下5個方面。首先，是私募基金募集機構向投資者混淆管理人角色;二是虛假宣傳重要信息，如虛構托管機構、虛構擔保機構、虛構律師事務所、會計師事務所等;三是承諾保本保收益或以承諾預期收益率等方式暗示保本保收益;四是向非合格投資者募集資金;五是金融機構及其從業(yè)人員采用“飛單”方式銷售私募基金。

4月15日，中金賽富、中金信安和中投金匯已被中國基金業(yè)協(xié)會作出撤銷管理人登記的紀律處分，對有關責任人員公開譴責，加入黑名單。經(jīng)與有關司法機關聯(lián)系，上述3家私募投資基金管理人已經(jīng)不再運營，公章已被查扣，部分責任人員被采取刑事強制措施，無法簽收紀律處分事先告知書。

要發(fā)產(chǎn)品必須先備案

據(jù)悉，《辦法》分為七章，共四十四條，主要從募集辦法的適用范圍、私募基金募集的一般性規(guī)定、特定對象確定、推介行為、合格投資者確認及基金合同簽署等方面進行自律管理，體現(xiàn)了私募基金募集活動的自律監(jiān)管框架。

青島贏隆資產(chǎn)相關負責人吳經(jīng)理表示，根據(jù)《辦法》，只有在中國基金業(yè)協(xié)會登記的私募基金管理人可以募集其自行管理的私募基金、在中國證監(jiān)會注冊取得基金銷售業(yè)務資格且成為中國基金業(yè)協(xié)會會員的機構(以下統(tǒng)稱募集機構)及其從業(yè)人員可以受私募基金管理人的委托募集私募基金，前述兩類機構可以從事推介私募基金，發(fā)售基金份額(權益)，辦理基金份額(權益)認/申購(認繳)、贖回(退出)等募集業(yè)務。

值得一提的是，先備案后發(fā)產(chǎn)品是首次以文件形式予以明確。業(yè)內(nèi)人士透露，在以往操作中，先在協(xié)會備案，后發(fā)產(chǎn)品已成為慣例，《辦法》出臺則更強調(diào)了這點。

不得非法拆分產(chǎn)品

為了杜絕私募行業(yè)某些機構投資者將所購買的私募基金份額進行拆分，轉(zhuǎn)售給非合格投資者的亂象，《辦法》特別強調(diào)了禁止非法拆分轉(zhuǎn)讓，禁止任何機構和個人為規(guī)避合格投資者標準而募集以私募基金份額或其收益權為投資標的的金融產(chǎn)品，或者將私募基金份額或其收益權進行非法拆分轉(zhuǎn)讓，變相突破合格投資者標準。募集機構應當確保投資者已知悉私募基金轉(zhuǎn)讓的條件。

同時，投資者應當以書面方式承諾其為自己購買私募基金，任何機構和個人不得以非法拆分轉(zhuǎn)讓為目的購買私募基金。

《辦法》規(guī)定，合格投資者投資于單只私募基金的金額不低于100萬元。同時，私募基金的合格投資者必須滿足凈資產(chǎn)不低于1000萬元的單位;或金融資產(chǎn)不低于300萬元或最近三年個人年均收入不低于50萬元的個人。

不少于24小時的冷靜期

《辦法》還做出投資冷靜期的規(guī)定，堅持分類管理原則，明確要求私募證券投資基金合同應當約定投資冷靜期自基金合同簽署完畢且投資者交納認購基金的款項后起算;私募股權投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金等其他私募基金合同關于投資冷靜期的約定可以參照前款對私募證券投資基金的相關要求，也可以自行約定。《募集行為辦法》明確要求募集機構在投資冷靜期內(nèi)不得主動聯(lián)系投資者。

在冷靜期滿后指令本機構從事基金銷售推介業(yè)務以外的人員以錄音電話、電郵、信函等留痕方式進行回訪，回訪過程不得出現(xiàn)誘導性陳述，募集機構在投資冷靜期內(nèi)進行的回訪確認無效。

管理辦法還強制設置了不少于二十四小時的投資冷靜期，并探索回訪確認制度，以進一步確認投資者的身份和真實投資意愿等，投資者在募集機構回訪確認成功前有權解除基金合同。

微信朋友圈不得賣產(chǎn)品

《辦法》對私募基金的推介宣傳做了詳細的要求，禁止行為詳細分為十二項：包括宣傳“預期收益”;使用“安全”、“保證”、“承諾”、“保險”、“避險”、“有保障”、“高收益”、“無風險”等可能誤導投資人進行風險判斷的措辭;使用“欲購從速”、“申購良機”等片面強調(diào)集中營銷時間限制的措辭等行為。

此外，募集機構不得通過電視、海報、公開資料、微信朋友圈等互聯(lián)網(wǎng)媒介推介私募基金。

有利于規(guī)范行業(yè)募集行為

“青島私募基金發(fā)展較快，目前在行業(yè)協(xié)會備案的基金產(chǎn)品達到150只，已發(fā)行的有50多只。”青島財富管理基金業(yè)協(xié)會副會長李成武受訪時說。他分析稱，短期看，這對私募基金發(fā)行機構會帶來一定壓力，但長遠看，有利于規(guī)范行業(yè)募集行為，有利于整個行業(yè)的長遠發(fā)展。

據(jù)了解，雖然《辦法》已經(jīng)公布，但是在落款處寫的正式生效時間卻是“2016年7月15日”。這是監(jiān)管部門給大家預留了3個月的過渡期，為了讓私募們適應新規(guī)，在過渡期內(nèi)進行自查自糾，盡快去完成整改和建設工作。

中國基金業(yè)協(xié)會對此表示，《管理辦法》對切實保護投資者合法權益、規(guī)范行業(yè)募集行為、塑造私募投資基金“買者自負、賣者盡責”的信托文化具有里程碑的意義。 (記者 錫復春)

募集流程

特定對象確定投資者適當性匹配

基金推介基金風險揭示合格投資者確認合同簽署及打款投資冷靜期

回訪確認需書面承諾為合法投資者填寫風險調(diào)查問卷或在線調(diào)查禁止夸張、誤導性宣傳，微信朋友圈等不得推介需逐條簽字，投資者、經(jīng)辦人、募集機構三方簽章投資者提供資產(chǎn)或收入證明，募集機構審查確認書面方式承諾為自己購買，不得非法拆分轉(zhuǎn)讓簽署合同及打款后24小時內(nèi)不得主動聯(lián)系投資者非銷售人員回訪，確認8項內(nèi)容，回訪無效可解除合同并退款